牛散张素芬又出手！5元低价抄底医药龙头，中报暴增26%！

张素芬的账户里，重药控股的持仓市值已蒸发近千万，但她仍在加仓。 这只医药流通龙头股价从8元跌到5元，市值缩水40%，她却逆势将持股量从751万追加到823万股，硬生生把自己“买”成第九大股东。

张素芬是A股出了名的“捡便宜专业户”，专挑10元以下的低价股下手。 她的经典策略是“下跌补仓，死磕到底”，比如在海南海药股价腰斩时狂买2000万股，后来政策东风一来，直接赚了300%。

但重药控股的操作却透着诡异：2023年底她曾持股1860万股，随后连续四次减仓，到今年一季度只剩751万股，砍掉近60%仓位；二季度股价跌到5元时，她反手加仓72万股，成本再压一档。

这种“撤退又返场”的戏码，在她三十年投资生涯里极为罕见。

表面看，重药控股似乎迎来转机：净利润增长9%-26%，扣非利润最高涨28%，甩出去年暴跌55%的惨状；三项费用占比仅5.12%，同比大降19%，勒紧裤腰带过日子。

可掀开底牌，全是雷点：4月被证监会抓包“虚构交易”“篡改收入”，董事长、财务总监集体吃罚单；利润才3亿，应收款却是百倍！ 钱收不回，现金流连续三年为负；毛利率仅剩7.2%，卖100块钱药只赚7块，还不够付利息。

明知是火坑还往里跳，她图什么？

第一张牌：稀缺牌照护体。

全国仅3家特许麻醉药批发商，重药控股手握垄断牌照。 哪怕利润再薄，政策壁垒就是护城河。

第二张牌：央企接盘善后。

今年初，国务院国资委旗下的中国通用技术集团入主，直接把公司从地方国企升级成央企子公司。 重组预期下，资产注入、债务化解都有了想象空间。

第三张牌：破产价的安全垫。

股价跌到5元，市净率仅0.74倍，意味着清算价值都比市值高30%。 这种“破产价”对张素芬来说，就像菜市场收摊前的甩卖。

张素芬敢赌，是因她手握三大散户没有的武器：重药控股仅占她13亿仓位的0.48%，亏光也不伤筋动骨；跌破成本15%立刻割肉，比如华东科技暴雷时果断斩仓；12人研究团队盯政策，自动化系统盯盘面，普通人单打独斗难复制。

反观跟风散户：重药控股日均成交额仅5000万，大资金跑得掉，小散易被埋；类似她持仓的ST广网，市值跌破20亿后濒临退市，涨10%不够跌50%亏。

张素芬的持仓清单里，踩雷率高达30%：益佰制药因财务造假暴跌95%，她浮亏30%；ST广网重组失败，退市边缘挣扎。

但她能活下来，全靠“垃圾堆里淘金”的生存法则。

只买三类低价股：破净（股价低于净资产）+政策催化（如海南自贸港）；国资控股+重组预期（如央企接盘的重药控股）；现金流稳健+突发黑天鹅（如集采误杀的青松建化）。

打死不碰三类股：应收款超总资产30%（资金链高危）；现金流连续三年为负（赚假钱）；实控人曾财务造假（惯犯难改）。

张素芬的持仓组合近三年收益率其实和上证指数持平，最大回撤高达30%。

她不是股神，只是“风险精算师”：用1433万股益佰制药的亏损，换海南海药2000万股翻倍；拿ST广网30%浮亏，赌冰山冷热重组成功暴涨。

这种“十只票押中一只翻倍，就能覆盖三只踩雷”的赌概率游戏，本质是资金规模+心理抗压的碾压。

当张素芬在5元加仓重药控股时，她眼里看的不是K线深渊，而是央企入场后的财务洗澡、牌照稀缺性的估值修复。

但对账户里只有五位数的小散来说，这种刀尖舔血的游戏，远不如低估值ETF实在，至少不会因为一只票的退市，把本金炸得灰飞烟灭。

个人观点，仅供参考！投资有风险，入市需谨慎！

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