盘点历次A股大牛市。会不会这次更牛？

发布日期：2025-08-23 08:14点击次数：74

第一轮牛市(1990.12.19-1992.5.26)

持续时间:约一年半

指数变化:上证指数从 96 点上涨到1429 点，涨幅超过 1380%

上涨原因:中国资本市场处于初期探索阶段，上海证券交易所的成立是重大的制度突破，政策对证券市场建设的支持力度大，激发了市场的热情。同时股市作为新鲜事物，吸引了大量投资者参与，投资者热情高涨，市场资金不断涌入，推动了股价上涨。

下跌原因:市场快速上涨后积累了大量的获利盘，且当时市场监管和制度还不完善，投资者对市场的认知也较为有限。为防止市场过度投机，随后监管层加强监管，出台相关措施抑制投机，市场随后大幅下跌。

第二轮牛市(1992.11.17-1993.2.16)

持续时间:约四个月

指数变化:上证指数从 386 点上涨到1558 点，涨幅超过 303%

上涨原因:

利好政策密集发布，如暂停新股发行缓解市场流动性，降准降息释放流动性，又降低交易费用，引入保险等各种资金入市，市场情绪回暖，资金大量进入股市。在经历了第一轮牛市后的下跌调整，市场处于相对低位，具备了反弹的基础。

下跌原因:经济过热，监管层为了让经济稳中求进，开始逐步加息，对股市产生了较大的压力，导致牛市结束，市场进入熊市。

第三轮牛市(1994.7.29 -1994.9 .13)

持续时间:一个半月左右

指数变化:上证指数从 325 点上涨到 1052 点，涨幅超过 223%

上涨原因:相关部门出台三大利好救市，极大地提振了市场信心，吸引资金入场，推动股市快速上涨。

下跌原因:此次上涨主要是政策利好推动的短期反弹，市场的基本面并没有得到实质性的改善;利好效应消退后，市场重新回归下跌趋势。

第四轮牛市(1996.1.10~1997.5.12)

持续时间:约一年半

指数变化:上证指数从512 点上涨到1510点，涨幅达到 194%

上涨原因:宏观经济改善:当时宏观经济形势向好，企业盈利逐渐增加为股市提供了良好的基本面支持。监管层对股市的监管政策相对稳定，且不断推进资本市场的改革和发展，为股市的上涨创造了有利的政策环境。

下跌原因:随着股市的不断上涨，市场估值逐渐偏高，泡沫开始显现，监管层为了防范市场风险，加强了对股市的监管，出台了些调控政策，导致市场下跌。

第五轮牛市(1999.5.19-2001.6.14)

持续时间:两年

指数变化:上证指数从 1047 点上涨到 2245 点，涨幅达到 114%

上涨原因:监管层的态度发生了重大改变，肯定了股市的作用与地位，给市场积极做多坚定了信心。另外当时美股开启了互联网泡沫的浪潮，A股市场上与互联网有关的股票受到追捧，带动了整个市场的上涨。

下跌原因:市场过度炒作互联网概念，导致估值过高，泡沫破裂。同时，监管层加强了对市场的监管，打击违规行为，市场资金开始流出，股市进入下跌阶段。

第六轮牛市(2005.6.6-2007.10.16)

持续时间:两年4个月指数变化:上证指数从 998 点上涨到 6124 点，涨幅达到513.5%

上涨原因:中国经济处于快速发展阶段，GDP增速保持双位数增长，出口、消费、投资三驾马车对经济的正面贡献明显。上市公司盈利加速增长，为股市提供了坚实的基本面支撑。人民币汇率改革后呈现升值趋势，带来了热钱流入压力，增加了国内的货币供给，为股市提供了充足的资金。股权分置改革使非流通股获得在股市出售的权利，公司管理者的股权与股价挂钩，提升了市场的风险偏好也为中小投资者带来了“普惠”效果。

下跌原因:股市经过长时间的大幅上涨后，估值过高，市场存在较大的泡沫。同时，美国次贷危机引发的全球金融危机对中国经济产生了一定的影响，投资者信心受到打击，市场资金大量流出，导致股市下跌。